BBVA Research eleva al 2,9% la inflación esperada para este año por la guerra en Irán con picos del 4% en abril y mayo

BBVA Research ha advertido este lunes de que la inflaci?n general en Espa?a se elevar? en 2026 al 2,9%, dos d?cimas m?s que en el promedio de 2025, debido al encarecimiento del petr?leo y el gas derivado de la guerra en Ir?n, aunque mantiene su previsi?n de crecimiento del PIB para este ejercicio en el 2,4%, una estimaci?n que habr?an elevado al alza de no ser por el impacto del conflicto.

"Para marzo prevemos una inflaci?n del 3,5% si se mantienen las tendencias que hemos visto en la primera quincena de marzo. Lo que primero se ve es el incremento de la gasolina y el di?sel, que es el principal impacto. La electricidad por el momento no est? teniendo variaciones importantes. Hacia abril y mayo la inflaci?n podr?a rondar el 4%. Nuestro escenario es uno en el que el incremento del precio de los combustibles es de corta duraci?n y el impacto es relativamente moderado, con 75 d?lares por barril durante el segundo trimestre. Si vemos una estabilizaci?n en niveles m?s elevados tendr?amos mayores impactos de lo que estamos asumiendo", ha explicado Miguel Cardoso, Economista Jefe para Espa?a en BBVA Research. Ha advertido, tambi?n, de que a medida que se mantengan elevados los precios de los fertilizantes aumenta la posibilidad de que la inflaci?n de los alimentos frescos, que ya acumula un aumento del 45% desde antes del covid, siga al alza. "Esto va a ser importante sobre todo para las familias de menor renta, que dedican una menor proporci?n de sus ingresos a consumir alimentos".

En cuanto a la previsi?n de crecimiento, lo que ha aportado la evoluci?n de la actividad, la pol?tica fiscal y la potencial desviaci?n de flujos de turistas -que en conjunto habr?an elevado tres d?cimas su estimaci?n de crecimiento-, lo ha compensado el efecto negativo de los precios de la energ?a y la incertidumbre de la pol?tica econ?mica -que resta otras tres d?cimas-, de ah? que mantengan sin cambios sus pron?sticos. Para 2027, elevan su previsi?n tres d?cimas, del 2% al 2,3%, seg?n ha explicado Rafael Dom?nech, responsable de An?lisis Econ?mico de la entidad.

"El conflicto en Oriente Medio impactar?, sobre todo, a trav?s del encarecimiento del petr?leo y el gas, con mayor efecto en inflaci?n que en crecimiento. Aproximadamente el 30% del crudo y 20% del gas mundial pasan por la zona de la contienda (estrecho de Ormuz). Estas disrupciones elevan los costes del transporte, las primas de riesgo y a?aden volatilidad financiera. El impacto estar? condicionado a la duraci?n del conflicto. Si es breve, el shock ser?a transitorio; si se prolonga, afectar?a no solo a los precios energ?ticos, sino tambi?n a las cadenas de producci?n, a la confianza y las condiciones financieras globales. En Espa?a, la repercusi?n ser? contenida: restar?a 0,2 puntos porcentuales al PIB en 2026 y sumar?a 0,3 puntos a la inflaci?n; el efecto ser?a mayor en un escenario adverso", advierten.

Los tres vientos que soplan a favor del crecimiento de la econom?a espa?ola son la evoluci?n de las exportaciones de los servicios no tur?sticos, cuyo super?vit se encuentra en r?cord y que "disponen de espacio para crecer por encima del PIB"; el incremento de la poblaci?n activa, "que seguir? aumentando gracias a la inmigraci?n y al incremento de la tasa de participaci?n", y el efecto positivo que puede tener la guerra sobre el turismo en nuestro pa?s.

Adem?s, las pol?ticas podr?an contribuir: "la demanda interna continuar? apoyada por las pol?ticas p?blicas. Unos tipos de inter?s relativamente bajos impulsar?n el consumo y la inversi?n. La inercia del gasto y la falta de presupuestos apuntan a que la pol?tica fiscal tendr? un tono m?s expansivo de lo previsto ante la posibilidad de que se incumplan las reglas fiscales. El conflicto en Ir?n puede suponer un impulso fiscal adicional".

Los expertos de este servicio de estudios creen que Espa?a no cumplir? con las reglas fiscales, algo en lo que influir? la ausencia de presupuestos en 2026, tanto en el Estado como en buena parte de las comunidades aut?noma. "Se prev? un crecimiento del gasto primario neto promedio anual del 4,6% durante el periodo 2025-2031, frente al 3,0% contemplado en el Plan de ajuste. El d?ficit p?blico se situar?a en el 2,3% del PIB en 2026 y en el 2,4% en 2027, empeorando en 0,2 puntos porcentuales y 0,6 puntos porcentauales, respectivamente, las previsiones de hace tres meses. Todo lo dem?s constante, el cumplimiento estricto de las reglas fiscales exigir?a un ajuste adicional del gasto cercano a 8.800 millones anuales, equivalente a una correcci?n estructural promedio de 0,6 puntos del PIB cada a?o", alertan.